非农前瞻 — 黄金稳步上升能否再冲高？

美联储新年首次会议刚刚落下帷幕，非农报告又将在今晚出炉，并为超级周画上句号。

从本周已经揭晓的就业数据来看：

• 美国12月职位空缺数意外升至三个月新高903万，超出预期的875万。
• ADP数据显示私营部门1月新增10.7万就业，略低于预期，而且是过去一年中较低的增长水平。不过自从ADP更改了统计方法后，非农之间的关联性就不高，因此参考性不强。
• 初请失业金人数升至22.4万，为11月以来的最高水平，导致美债收益率继续下行

尽管数据好坏不一，但总体来看，劳动力市场应该是在逐渐放缓但仍能保持一定程度的韧性，某种程度上来说要好于市场的预期。

值得注意的是，由于非农数据会进行修正，因此初值并不能很准确的衡量实时的就业市场状况。过去一年中，除了7月外，其他所有月份都遭遇下修。

对于1月的非农报告，市场预计新增18万就业人口，前值21.6万，失业率或从3.7%小幅升至3.8%，时薪同比增速预计维持在4.1%不变。

乐观的就业数据将与美联储本周“不急于降息”的立场形成呼应，持续打压降息预期，从而利好于美元并令黄金和美股承压。反之，不及预期的数据将令市场担忧经济前景，或在刺激降息预期的同时推动黄金上行。

下图为2023年非农数据公布当日的各主要资产标的的涨跌幅情况，仅供参考。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

若新增就业和失业率都好于预期，黄金或下探2040一线，修正短线的背离信号，失守后关注周四低点2030。不过由于黄金本周已经走出下降通道且展现出较好的上升势头，因此下行空间预计相对有限。

若新增就业和失业率都不及预期，将为黄金持续提供上行动能，突破周四高点2065后看高至2080一线。

若非农报告数据好坏不一时，可能会加剧短线波动，其中失业率或许会具有较高的权重，若意外升破4%或将刺激金价大幅上扬。

期权市场数据显示，黄金隔夜隐含波动率为13.26%，这意味着非农之夜金价的潜在波动区间为2037.76-2072.22。

WTI日线图

来源：TradingView，Forex.com

WTI原油与美元指数过去20天的相关性为+0.7，这意味着原油和美元（以及美元指数）近期有着非常相似的走势。从过去一年的非农当日走势来看，原油和黄金对数据的反应也并不一致，因此可以说原油有着自己的交易逻辑，消息面和供需关系或许对油价的影响更大。上周美国原油库存意外增加123万桶。

从日线图上看，原油继续受到79-80区域的压制承压下行。若无法守住74美元一线，70关口将重新进入空头视野。若周线收盘抹去上周所有涨幅，油价后市恐延续下行跌向去年低点67美元。

USDJPY 4小时图

来源：TradingView，Forex.com

汇价的反弹在接近149附近停下了脚步，过去一周处于震荡下行走势之中。

好于预期的非农报告有望提振美债收益率和美元，并推动美/日在通道内的反弹，关注通道上沿147.40。但周线图的形态或暗示多头力量的衰竭。

若非农报告整体不及预期，汇价恐承压，145.54以及144.54等是空头潜在的目标。

USDJPY隔夜隐含波动率为10.41%，暗示汇价今晚大概率在145.459-147.387之间波动，该区间基本对应图中的下降通道。