2024年黄金展望 — 新高能有多高？

黄金在2023年5月和12月两次刷新历史新高，最终收于2062美元，这是金价三年以来首次实现年度正收益（13%），而这可能仅仅只是个开始。

美联储在去年12月的会议上明确表达了今年降息3次的预期，其他主要央行也在年末停下了加息的脚步，预计很快将跟上美国的节奏。降息预期令美债收益率和美元承压从而利好黄金，这一趋势在去年第四季度就已经开始了。

回顾美联储本世纪的三次降息周期，虽然背景各不相同，但结果无一例外都促成了金价攀升至历史新高。历史会在2024年重演吗？

美国联邦基金利率（蓝） vs 金价（黄）

来源：Tradingview

另外，全球央行2022全年和2023上半年的黄金购买量创历史新高，去年前三季度累计净购入800吨黄金，其中中国央行连续12个月增持黄金，创历史最长记录。

考虑到对冲货币贬值、经济衰退和地缘政治等风险因素，全球央行尤其是新兴市场央行对黄金的需求将有增无减。

从周线图来看，金价在2011-2023年期间似乎形成了一个杯柄形态，这是一个牛市持续的形态，一旦能彻底突破2080一带的关键阻力或将爆发出更惊人的上涨动能。理论上来讲，杯型底部至波峰的距离是未来潜在的上升空间。当然，这可能需要又一个10年的运行周期。

黄金周线图 2011-2023

来源：Tradingview, Forex.com

从过去20年的走势来看，黄金在年初和年末的表现通常值得期待。今年来看，主要的风险在于美联储实际降息程度不及市场预期，预期的修正恐令金价出现一定程度的回撤，不过很难改变上述提及的整体的上升趋势。

在宏观环境利好于金价的时候，金矿股自然也成为了市场追捧的对象。但从2023年的情况来看，市场对黄金的兴趣并没有传导至金矿股上，产能不足且成本居高不下是主要原因。随着宏观环境的改善，金矿股的2024也值得我们关注。

以下是一些在我们的平台上可供交易的金矿公司或ETF的简介，仅供参考。

• Newmont（NEM）

  是全球最大的金矿开采商, 也是唯一被纳入标普500指数的金矿公司。总部位于美国科罗拉多州。截至2023年底市值超过470亿美元，不过去年股价累计下跌12.3%。

• Barrick （GOLD）

  全球最大的黄金生产商之一，在全世界从事黄金和铜的勘探、开发、生产和销售。总部位于加拿大多伦多，于1987年在纽约证券交易所上市，2023年全年上涨5.3%。

• 山东黄金（1787.HK）

  以黄金开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼(精炼)和黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链。黄金产量和资源储备全国领先。公司成立于2000年，先后于上海和香港证券交易所上市，市值超过1000亿元人民币。其港股股价去年上涨2.3%。

• SPDR黄金基金（GLD）

  是流动性最好的黄金ETF，资产管理规模约590亿美元。这是第一只追踪黄金价格的ETF，因此其走势和黄金趋同，波动率也较低。

• iShare黄金基金（IAU）

  同样是追踪黄金价格的ETF，其资产管理规模约285亿美元，手续费略低于GLD。

• VanEck Vectors金矿基金（GDX）

该ETF追踪 NYSE Arca Gold Miners 指数（GDMNTR），其投资组合中最大的持仓包括Newmont（13.59%）、Barrick（8.83%）、Agnico Eagle Mines（7.59%）、Wheaton Precious Metals（6.33%）和Franco-Nevada （6.15%）等。该ETF资产管理规模约130亿美元，是全球规模最大的金矿股ETF，但手续费略高，去年上涨8.2%。

GDX和GLD 2023年表现

来源：Tradingview